Desivý Halloween v Spojených štátoch. Na Wall Street došlo k najväčším prepadom za posledné mesiace

Ak máte v portfóliu technologické akcie, zrejme vás v posledných dňoch pohľad na ich výkonnosť nepotešil. Dôvodov prepadu je viac, tým hlavným je rastúca nedôvera investorov voči sľubom gigantov v oblasti umelej inteligencie (AI). Experti preto načrtli, či nám hrozí scenár prasknutia bubliny.  

Uplynulý víkend bolo v Spojených štátoch poriadne strašidelne. A nielen pre Halloween, ale aj pre masívne výpredaje na Wall Street. Všetky tri hlavné americké akciové indexy totiž ukončili piatkové obchodovanie v červených číslach. Širší index S&P 500 stratil približne dve percentá a Dow Jones klesol zhruba o jedno percento.

Najhoršie dopadol technologický Nasdaq Composite, ktorý prišiel až o takmer tri percentá. V jeho prípade išlo o najhorší prepad od 5. júna tohto roka, keď stratil cez štyri percentá. Wall Street tak stihla vymazať všetky zisky z uplynulého týždňa, keď čerpala energiu zo solídneho priebehu výsledkovej sezóny za tretí kvartál.

„Do straty sa ponorila výlučne kvôli technologickým akciám okolo umelej inteligencie, potom ako viacerí hráči doručili hospodárske čísla za predchádzajúce mesiace. To vrátilo na trhy pochybnosti o návratnosti investícií do budovania dátových centier,“ uviedol analytik J&T Banky Stanislav Pánis.

V červenom skončili všetci

Aj preto na záver októbra nebude v dobrom spomínať v podstate žiadny veľký IT gigant. Výpredaje zažil Microsoft, ktorý odovzdal 1,5 percenta zo svojej hodnoty, ale tiež Amazon so stratou 1,4 percenta či Alphabet. Akcie matky Googlu sa scvrkli o takmer štyri percentá.

„Alphabet zaostal za očakávaniami na úrovni rastu ziskov aj tržieb, pričom stres vyvolali najmä slabšie príjmy z reklamného biznisu,“ okomentoval Pánis. Amazon zase nedokázal poraziť vysokú latku očakávaní, ktoré vládli u investorov.

„Microsoft síce výsledkami očakávania trhu prekonal, no obchodníkom sa nepáčil pomalší výhľad rastu investícií do umelej inteligencie, keď čelí úzkemu hrdlu u dodávateľov infraštruktúry,“ podotkol analytik. Firmy síce nemajú problém s objednávkami a s veľkolepými plánmi do budúcnosti, samotní investori však chcú vidieť reálny zisk a schopnosť generovať hotovosť.

Samostatnou kategóriou pri výplachu sa stali čipoví lídri. Nvidia odpísala štyri percentá, AMD dokonca 11. Ani to ju však nezaradilo na čelo spoločností s najväčšími stratami. Tomuto prvenstvu bezkonkurenčne vládne firma Intel, ktorej akcie stratili takmer 29 percent. Trhová hodnota Intelu sa tak za jediný deň znížila o 140 miliárd eur. Išlo tiež o jeho najhorší deň od roku 1974.

Katastrofálny vývoj sme tu mohli sledovať napriek tomu, že Intel reportoval za tretí kvartál tržby na úrovni 16,5 miliardy dolárov, čo bolo medziročne o pätinu vyššie číslo. Podľa odborníka na polovodiče a profesora Martina Weisa z Fakulty elektrotechniky a informatiky Slovenskej technickej univerzity (FEI STU) vidíme pri pohľade dovnútra vlastne dva rôzne Intely.

„Divízia serverových čipov pre dátové centrá rástla medziročne takmer o 80 percent, teda najrýchlejšie za posledných 15 rokov. Dopyt po nich podľa firmy prevyšuje to, čo dokáže vyrobiť,“ načrtol Weis.

„Divízia čipov pre osobné počítače však medziročne klesla o päť percent a v poslednom štvrťroku má oproti tretiemu klesnúť o ďalších vyše 20. Príčina je v oboch prípadoch tá istá: umelá inteligencia,“ pokračoval.

Výrobcovia pamätí podľa jeho ďalších slov skrátka presúvajú kapacity na pamäte pre AI servery a bežných pamätí je čoraz menej a sú drahšie. Počítače preto zdražujú a firmy aj domácnosti ich nákup odkladajú. Intel čaká, že predaj počítačov tento rok klesne asi o 12 percent a budúci rok o ďalších zhruba 10 percent.

Praskajúca bublina

Na stole je tak otázka, prečo začínajú byť investori citliví na vysoké výdavky technologických lídrov a do akej miery sa na finančných trhoch rozlievajú pochybnosti o ich návratnosti.

„Pochybnosti o návratnosti gigantických investícií do umelej inteligencie hrajú v tomto výpredaji kľúčovú úlohu. Je tu však jeden detail, ktorý si málokto všimne. Trh tieto firmy netrestal za to, že by sa im nedarilo predávať,“ naznačil investičný analytik spoločnosti Simplea Richard Kováč.

„Výsledky boli zápalkou. Palivo sa však hromadilo celé mesiace. Keď sú úrokové sadzby na trhu vyššie a bezpečné dlhopisy ponúkajú zaujímavý výnos bez rizika, kapitál už netečie do technologických snov tak bezhlavo ako predtým,“ doplnil.

Napriek tomu experti úvahy o tom, že smerujeme k ďalšej prasknutej bubline, odmietajú. Podobný scenár, aký sme videli na začiatku milénia, keď vyfúkla takzvaná dot-com bublina, alebo ten, keď v rokoch 2008 až 2009 svet zápasil s finančnou krízou, nateraz pravdepodobne nehrozí. Dávka opatrnosti je však na mieste.

„Dopyt po výpočtovom výkone je rastúci a ponuka za ním v najbližších kvartáloch nebude stíhať. Zdrojom stresu na trhu je, že investori začínajú byť viac znepokojení, či sa investície do dátových centier vrátia a prípadne ako rýchlo sa vrátia a kedy dokážu ich prevádzkovatelia generovať kladný tok hotovosti,“ vyjadril sa Pánis.

Aj preto vidíme zvláštnu situáciu, že zisky Big Tech firiem prudko rastú, ale rast cien ich akcií výrazne zaostáva za ziskami.

Pri odpovedi na túto tému ostáva opatrný aj Kováč, podľa ktorého bublina praská vtedy, keď zmizne dopyt, a to sa nedeje. Firmy totiž hlásia rastúci záujem o cloud či výpočtový výkon aj naďalej. „Korekcia však nemusí byť na konci. Trh si prechádza vytriezvením, v rámci ktorého sa jasne oddeľujú firmy s reálnymi a udržateľnými biznis modelmi od tých, ktoré sa zviezli len na vlne momentálneho módneho trendu,“ predikoval.

Fed, voľby aj ropa

V dohľadnej dobe ovplyvnia trh s AI tri rôzne udalosti. Tou prvou budú kvartálne výsledky Nvidie. „Počas zlatej horúčky predáva lopaty. Ak povie, že objednávky držia, trh sa upokojí. Ak naznačí, že zákazníci brzdia, piatok bol len predkrm,“ povedal analytik.

Druhý príde trh práce v piatok 6. novembra. V utorok sa navyše uskutočnia americké voľby do Kongresu, ktoré pridajú neistotu. Treťou bude americká centrálna banka (Fed). Jej guvernér Kevin Warsh síce ponechal sadzby v pásme 3,75 až štyri percentá, trhy však dnes pripúšťajú ďalšie zvýšenie na zasadnutí 8. a 9. decembra.

Dôvodom je cena ropy. Tá síce ešte 1. novembra poklesla o viac ako päť percent, pričom v prepade pokračovala aj druhý novembrový deň, kedy jej cena spadla o takmer šesť percent. Aj preto sa jeden jej barel dostal pod hranicu 105 dolárov.

„Ropa dnes prechádza po výraznom raste v minulom týždni technickou korekciou,“ ozrejmil pre agentúru Reuters analytik zo spoločnosti KCM Trade Tim Waterer. „Bezprostredný tlak na rast cien zatiaľ zmiernila nádej na určitý diplomatický pokrok spolu s tým, že počas víkendu nedošlo k žiadnej významnejšej vojenskej eskalácii,“ dodal.

Na druhej strane ostáva komodita stále pomerne drahá a pod tlakom, keď môže jediné rozhodnutie v súvislosti s vojnou na Blízkom východe klesajúci trend úplne zvrátiť.

Drahá ropa následne živí infláciu, inflácia nedovolí Fedu sadzby znížiť a drahé peniaze robia AI investície ešte ťažšie obhájiteľnými. S miernou dávkou nadsádzky sa tak dá povedať, že ropa hýbe Nasdaqom viac, než by sa na prvý pohľad zdalo.

© Autorské práva vyhradené

Témy:
Wall street
S&P 500
Dow Jones
Nasdaq Composite
Microsoft
Intel

mReportér

Zdielajte článok

Vážení čitatelia, pod týmto článkom sme diskusiu zastavili

Prevládali v nej príspevky, ktoré boli v rozpore s pravidlami debaty aj dobrými mravmi. Celú debatu sme
vymazali, autorom všetkých slušných príspevkov sa ospravedlňujeme.

Ďakujeme za pochopenie a tešíme sa na slušné debaty pod inými článkami.