Pokles trhov spomalil rast podporovaný umelou inteligenciou, investori čakajú na ďalší vývoj

S&P 500 po silnom raste mierne klesá a spúšťa reči o AI bubline. Analytik Uniqa však vidí skôr zdravé vytriezvenie než začiatok medvedieho trhu.  

Akciové trhy v posledných dňoch zaznamenávajú mierne vytriezvenie z rastového trendu, ktorý sa začal na konci marca. Index S&P 500 klesol približne o 4,5 % zo svojich maxím. Nejde ani o korekciu, ktorá by nastala až pri poklese o 10 %. Medzi investormi sa rýchlo rozšírila otázka, či sa začína dlhoočakávané prasknutie „AI bubliny“, alebo ide len o bežný výkyv v rámci inak silného trendu. Uviedol to v komentári k vývoju na akciových trhoch hlavný ekonomický analytik finančného domu Uniqa Václav Franče.

• Akciové trhy prežívajú mierny pokles po silnom raste.
• Technologické akcie a AI firmy sú hlavnými faktormi vývoja.
• Pokles indexu S&P 500 zatiaľ nie je korekciou.
• Rast zamestnanosti v USA a inflácia tlačia na vyššie sadzby.
• Očakávania trhu sú vysoké, priestor na prekvapenia sa zužuje.

„Napriek aktuálnemu poklesu sa zdá pravdepodobné, že ide skôr o krátkodobé oslabenie než o začiatok štrukturálneho medvedieho trhu. Fundamenty – najmä rast ziskov – zostávajú relatívne silné a investori zatiaľ nevidia jasný signál pre hlbší pokles. Aktuálne nastavené momentum môže americké akcie opäť posúvať vyššie,“ zhodnotil analytik.

Nedávny pokles akcií nasleduje po období mimoriadne silného rastu, ktorý ťahali najmä technologické tituly napojené na umelú inteligenciu. „Práve tieto spoločnosti – od výrobcov čipov až po technologické firmy – boli hlavným motorom rastu, no zároveň aj zdrojom narastajúcej nervozity,“ uviedol Franče. Za posledným poklesom, poznamenal odborník, stojí kombinácia viacerých faktorov, ktoré spoločne vytvorili tlak na akcie.

Americký trh práce vyslal negatívny signál

Dáta z trhu práce v USA ukázali vyšší rast zamestnanosti, než sa očakávalo. „Americká ekonomika v máji vytvorila 172-tisíc nových pracovných miest, čo je takmer o 100-tisíc viac, než predpokladali analytici. To viedlo k rastu výnosov štátnych dlhopisov. Paradoxne ide o negatívny signál pre akcie,“ priblížil Franče. Silná ekonomika zvyšuje pravdepodobnosť, že Fed ponechá úrokové sadzby na vyšších úrovniach alebo ich opäť zvýši v reakcii na infláciu.

Májová inflácia v USA dosiahla 4,2 %, najmä v dôsledku vysokých cien energií, čo je najviac za posledné tri roky. Tento vývoj podľa analytika znovu oživil diskusiu o scenári „higher for longer“, teda o dlhšie trvajúcich vyšších úrokových sadzbách aj o vyššej diskontnej sadzbe pri oceňovaní akcií.

„Napätie v oblasti Hormuzského prielivu, ktorým prechádza približne pätina globálnych dodávok ropy, naďalej drží ceny energií na zvýšených úrovniach. Očakávania vysokých cien ropy sa premietajú do inflačných tlakov a následne do obáv z prísnejšej menovej politiky. Hoci sa objavujú náznaky diplomatického zlepšenia, situácia zostáva krehká,“ ozrejmil Franče.

Investície do AI silnejú

Veľké technologické firmy výrazne zvyšujú investície do dátových centier a AI infraštruktúry. Tieto výdavky síce podporujú dlhodobý rast, no zároveň vyvolávajú otázky o udržateľnosti, najmä ak sú financované dlhom alebo vedú k zriedeniu podielov akcionárov.

„Ani silné výsledky už automaticky nestačia. Typickým príkladom je Broadcom – spoločnosť vykázala rekordný rast tržieb aj ziskov, ťahaný segmentom AI,“ dodal hlavný ekonomický analytik Uniqa. Napriek tomu jej akcie klesli o dvojciferné percentá pre relatívne slabý výhľad. Trh tým vysiela jasný signál – očakávania sú extrémne vysoké a priestor na pozitívne prekvapenia sa zužuje.